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隨著美元近期有轉貶趨勢,各項以美元計價的國際原物料包括鐵礦砂、黃豆、小麥、玉米等,價格也有反彈跡象,市場在原物料價格可能持續走揚的預期心理下,搶運氣氛逐漸濃厚,由於這些原物料多以散裝為其主要運送方式,其中2015年仍可維持獲利的新興(2605)、裕民(2606)、中航(2612)等,後市值得觀察。

買航運股可參考相關指數

法人指出,航運主要分為貨櫃輪船及散裝輪船,簡單來說,貨櫃輪船就像是公車一樣,所有人都可以上車,而不管貨櫃有沒有載滿,時間到公車就是必須開車,而且每個乘客每個人都付相同的車資,油錢則交由車主(航商)承擔。至於散裝輪船就像是計程車,客人租車後,可以自行使用,想要裝多少就裝多少,油錢則是由承租人自行吸收。

散裝船航運運價指標是波羅的海綜合指數,亦稱為波羅的海乾散貨指數(Baltic Dry Index, BDI),是由幾條主要航線的即期運費加權計算而成,海岬型指數(BCI)、巴拿馬型指數(BPI)及輕便型指數(BSI)各佔權重三分之一。其中,海岬型承載噸數八萬噸以上,主要承載鐵礦、煤炭等;巴拿馬型承載噸數為五到八萬噸,主要承載穀物;輕便型承載噸數為五萬噸以下,主要承載水泥、鋼材、木屑等。

景氣影響航運業者甚鉅花旗饗樂卡 威秀 訂票

一般而言,每年十一月至次年四月屬於散裝航運的旺季,夏天則是淡季。影響散裝航運景氣的因素很多,除了天災,貿易傾銷法令、外交政策與油價都是影響散裝航運景氣的重要因子,散裝船運價指數為影響業者獲利的重要指標。

產業人士指出,油價對波羅的海指數漲跌其實沒太大影響,最大變數就是景氣,景氣好時,大家都搶著租船;但景氣不好,為了不讓船閒置,航商只好降價求售,也造成了波羅的海指數漲漲跌跌。而波羅的海指數上次高峰是在2008年年中,當時因為中國要舉辦北京奧運,大興土木,需要進口大量的鐵礦砂及其他原物料,使得BDI指數衝高到11793歷史高點。

2015年因為油價、鐵礦砂等原物料價格跌幅很深,散裝市場供給過剩,呈現旺季不威秀 電影座位c 華納威秀旺,因此BDI指數跌落歷史新低且持續走弱,最低來到四七四點,幾乎可以用「慘澹」來形容,也是航商口中「最差的一年」。法人指出,由於國際原物料多是以美元計價,當美元走強時,各主要原料出口國貨幣相對貶值,因此獲利較好,反觀美元走弱時,原料出口國可以收到貨幣減少,漲價就在所難免。

不過也因為景氣不佳,航商不是倒閉,就是拆卸舊船以減少支出,使得貨運供給減少,法人指出,過去八年,包括韓國、丹麥及中國等地區,就有不少散裝航商因為禁不起市場嚴峻考驗,紛紛尋求破產保護,再加上舊船拆船等供給減少的因素,只要景氣稍稍回升,航運價格就有機會反彈。

目前觀察指標,就是鐵礦砂價格,其中在供給端部分,南非和澳洲近年港口罷工,加上巴西Samarco礦場關閉,鐵礦砂供給開始吃緊,在需求部分,則有來自中國鋼鐵廠的庫存回補,因此今年鐵礦砂價格漲幅已達17%,如果從2015年十二月低點起算,漲幅更達35%。

中航、裕民、新興經營狀況佳

中航目前擁有十艘海岬型船,平均船齡在十年以下,法人指出,出租船隻以現貨報價為主,獲利較易隨著BDI、BCI指數的波動而波動。中航公布2015年財報,營收33.61億元,毛利率27.96%,營業獲利5.9九億元,營益率17.57%,稅前盈餘4.14億元,稅後純益3.32億元,EPS1.3元。

裕民共有五十三艘船隻,是台灣規模最大的散裝航商,其中共有十六艘海岬型船隻,另外還有兩艘正在建造中。裕民的優勢除了在運量最大外,籌碼面的變化也值得注意,尤其2015年第四季,集團旗下券商大量買進裕民股票,目前股價仍在其成本範圍威秀電影 團體票區間,不排除有機會演出一波解套行情。

新興目前共有十八艘各型貨輪,其中包括九艘海岬型17.5萬噸的散裝貨輪,今年還會再加入一艘二十五萬噸的鐵礦砂專用輪,順利的話,交船後有機會搭上鐵礦砂反彈行情。法人指出,新興與中航及裕民不同的地方,是新興主要多以簽長約為主,獲利相對穩定,波動性較小,儘管在運價大幅反彈時,受惠程度將不若其他同業來得多,但仍屬於穩健的投資標的。

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